年內(nèi)漲超50%！有色金屬板塊迎美聯(lián)儲(chǔ)降息催化，國(guó)際投行看多金價(jià)沖4000美元，稀土銅鋁后市引熱議

快訊 2025年09月11日 13:00 5 admin

　　每經(jīng)記者|王海慜????每經(jīng)編輯|葉峰????

　　2025年堪稱有色金屬板塊大年。截至9月10日，板塊指數(shù)年內(nèi)大漲超50%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中高居第二，黃金、稀土等熱點(diǎn)紛呈。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將重啟降息，市場(chǎng)看多情緒升溫。目前，包括摩根大通、高盛、瑞銀在內(nèi)的多家國(guó)際投行預(yù)計(jì)，國(guó)際金價(jià)明年有望沖擊4000美元/盎司大關(guān)。此外，稀土、能源金屬等細(xì)分板塊也不乏看點(diǎn)。

　　那么，在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之后，利好預(yù)期是否將得到兌現(xiàn)？未來(lái)，有色板塊運(yùn)行邏輯又會(huì)有哪些新變化？日前，機(jī)構(gòu)人士展開(kāi)熱議。

　　國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)積極看多金價(jià)

　　在經(jīng)歷了4月至8月的持續(xù)高位盤(pán)整后，最近國(guó)際金價(jià)再度實(shí)現(xiàn)突破。截至9月10日，倫敦金價(jià)格漲至3640美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)大幅上漲38%。

　　事實(shí)上，前期國(guó)際金價(jià)先后經(jīng)歷了貿(mào)易戰(zhàn)和俄烏沖突緩解的考驗(yàn)，蓄勢(shì)之后金價(jià)依然能向上突破，強(qiáng)勢(shì)格局較為明顯。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外的黃金股今年來(lái)也是高歌猛進(jìn)。萬(wàn)國(guó)黃金集團(tuán)（港股）、西部黃金、山東黃金（港股）、招金黃金、招金礦業(yè)（港股）、赤峰黃金（港股）等多只黃金股年內(nèi)漲幅超100%；在美股市場(chǎng)，以伊格爾礦業(yè)、紐蒙特為代表的黃金股也在不斷創(chuàng)新高。

年內(nèi)漲超50%！有色金屬板塊迎美聯(lián)儲(chǔ)降息催化，國(guó)際投行看多金價(jià)沖4000美元，稀土銅鋁后市引熱議

　　目前來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率較高，并有望開(kāi)啟一輪有持續(xù)性的降息。

　　從以往來(lái)看，美元利率、匯率的變化都會(huì)對(duì)國(guó)際金價(jià)產(chǎn)生較大影響。那么，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)金價(jià)構(gòu)成怎樣的影響？會(huì)不會(huì)是利好出盡？

　　對(duì)此，中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的降息將給貴金屬帶來(lái)顯著支撐，這是因?yàn)榻迪?huì)使得國(guó)債等固定收益資產(chǎn)的收益率降低，而持有黃金并沒(méi)有利息收益，這就會(huì)使得兩者收益率的差縮小，進(jìn)而增強(qiáng)黃金的吸引力。從另一個(gè)角度理解，黃金具有抗通脹的功能，降息通常會(huì)使得市場(chǎng)通脹預(yù)期升溫，從而強(qiáng)化黃金抗通脹的屬性。今年與以往不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期并非全是由美聯(lián)儲(chǔ)自身帶來(lái)的，特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)也強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，同時(shí)動(dòng)搖了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，這也使得市場(chǎng)擔(dān)憂長(zhǎng)期美聯(lián)儲(chǔ)政策趨于寬松。因此，我不認(rèn)為此次美聯(lián)儲(chǔ)降息是利好出盡?！?/p>

　　值得一提的是，包括摩根大通、高盛、瑞銀、美國(guó)銀行在內(nèi)的多家國(guó)際投行都預(yù)計(jì)，國(guó)際金價(jià)明年有望沖擊4000美元/盎司大關(guān)。此外，高盛預(yù)計(jì)，在極端情況下，金價(jià)甚至有望升至

　　5000美元/盎司。

　　據(jù)記者觀察，最近國(guó)內(nèi)一些券商也將國(guó)際金價(jià)的目標(biāo)價(jià)設(shè)為4000美元/盎司。對(duì)此，民生證券金屬團(tuán)隊(duì)日前指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息是催化因子，核心原因是美國(guó)財(cái)政和貨幣擴(kuò)張帶來(lái)進(jìn)一步的美元信用擔(dān)心和弱美元預(yù)期。預(yù)計(jì)明年中左右美債規(guī)模將突破40萬(wàn)億，加劇市場(chǎng)對(duì)美元信用的危機(jī)。

　　“我判斷目前黃金正處在第三輪大牛市之中，主要依據(jù)來(lái)源于美國(guó)不斷膨脹的債務(wù)與全球地緣政治格局的轉(zhuǎn)變，我認(rèn)為國(guó)際金價(jià)明年沖擊4000美元/盎司的概率非常大?！蓖鯊┣嘞蛴浾咧赋?。

　　在他看來(lái)，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的動(dòng)向，“美聯(lián)儲(chǔ)降息越多，貨幣寬松力度越大，同時(shí)未來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)也就更大，超預(yù)期的降息會(huì)給黃金帶來(lái)更多支撐，使得短期黃金上漲更為迅速。但長(zhǎng)期走勢(shì)仍取決于貨幣寬松政策的持續(xù)性，若特朗普持續(xù)干擾美聯(lián)儲(chǔ)決策，金價(jià)向上動(dòng)力將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)?！?/p>

　　機(jī)構(gòu)看好戰(zhàn)略金屬板塊配置價(jià)值

　　除了閃耀的黃金板塊，今年來(lái)，得益于行業(yè)基本面回暖，稀土板塊也是市場(chǎng)一大熱點(diǎn)，北方稀土、中國(guó)稀土等行業(yè)龍頭今年來(lái)都迎來(lái)大幅上漲。

年內(nèi)漲超50%！有色金屬板塊迎美聯(lián)儲(chǔ)降息催化，國(guó)際投行看多金價(jià)沖4000美元，稀土銅鋁后市引熱議

　　展望稀土行業(yè)后市，中信證券金屬團(tuán)隊(duì)日前表示，稀土板塊運(yùn)行邏輯并未變化，海外備庫(kù)需求旺盛推動(dòng)氧化鐠釹供應(yīng)偏緊，為稀土價(jià)格提供有力支撐。此外，中信證券還表示，近期鎢、鉬等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，繼續(xù)看好戰(zhàn)略金屬板塊配置價(jià)值。

　　此外，目前機(jī)構(gòu)對(duì)能源金屬基本面的改善也抱有預(yù)期。中信證券金屬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月份進(jìn)入鈷和鋰政策擾動(dòng)的密集期，剛果金出口政策變動(dòng)以及鋰云母礦權(quán)審查將持續(xù)帶動(dòng)板塊情緒。同時(shí)下游需求景氣度超預(yù)期，電池金屬基本面底部改善態(tài)勢(shì)明確。

　　相比之下，今年來(lái)，工業(yè)金屬價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平淡，倫銅、倫鋁年內(nèi)價(jià)格分別僅上漲13.8%、3%。

　　展望工業(yè)金屬后市，中信證券金屬團(tuán)隊(duì)表示，銅礦供給擾動(dòng)還在持續(xù)，二季度以來(lái)銅鋁價(jià)格在關(guān)稅沖擊、淡季拖累等負(fù)面因素影響下保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，后續(xù)有望在供給約束強(qiáng)化、旺季需求回暖以及寬松預(yù)期兌現(xiàn)三大因素驅(qū)動(dòng)下進(jìn)一步上漲。疊加市場(chǎng)對(duì)銅、鋁長(zhǎng)期供需邏輯以及鋁板塊分紅邏輯共識(shí)提升，繼續(xù)看好板塊配置價(jià)值。

　　王彥青則認(rèn)為，“工業(yè)金屬對(duì)實(shí)體需求較貴金屬更為敏感，在特朗普大打貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，實(shí)體需求仍將受到一定壓制。當(dāng)然，特朗普目前正推動(dòng)財(cái)政貨幣雙寬松的政策，部分抵消了貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，但仍然難以推動(dòng)工業(yè)金屬大幅向上?！?/p>

　　封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞